股票期权对个人投资者的用途

上交所股票期权推出未一月有余。对个人投资者而言,是不是完全掌握股票期权有什么功能呢?在这期专栏中,我们为您一一分析。

一般来说,期权具有监管投资成本、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格跟提升标的物流动性的经济功能。对个人投资者而言,股票期权的种类大致包含下列五个方面:

为持有的标的资产提供保险

当投资者持有现货股票股票配资,并能避免股票价格上涨风险时,可以卖出认沽期权作为保险。

例如,小王持有10000股现价42元的甲股票,买入2张行权费用为40元的认沽期权,合约单位为5000。当市值暴跌时股票期权的杠杆作用,小王可以选取不行权,从而保留了股票的下跌收益,当市值突破40元时,小王可以行使期权以40元/股的价位售出所持有的股票,从而保证了卖出股票的总额不超过400000元(2张40元 5000)。由此可见,认沽期权关于小王来说,就好像一张保险单。如果股票不跌反升,小王所花费的仅是权利金。

另外,当投资者对行业趋势不确定时,可选择斩仓认购期权,避免踏空风险,相当于为手中的现金进行保险。

降低股票买入成本

投资者可以买入较低行权价格的认沽期权,为股票锁定一个较低的买入价(即行权费用等于甚至接近需要买入股票的价格)。若到期时市值维持在行权价格之上而期货未被行使,投资者可获得卖出期权所得的权利金。若股价维持在行权价格之下而期权被行使的话,投资者便可以以前锁定的行权价格卖出指定的股票,其购入股票的实际支出则因得到权利金总额而有所降低。

再举个反例,小王打算一个月后以36元的售价买入甲股票,但现在该股票价格为38元,因此小王卖出了一个月后届满、行权价格为36元的甲股票认沽期权,合约单位为5000,权利金为3元股票期权的杠杆作用,获得35000=15000元的权利金金额。一个月后即使甲股票跌到36元以下,则小王的期权更似乎被行权,对方将以36元/股的价钱售出甲股票给小王,小王则损失36元5000=180000元买入5000股甲股票,减去之前售出认沽期权收入的15000元权利金,小王实际购买甲股票的成本为165000元。而即使期权到期时甲股票没有跌破36元,期权卖方就不会选择行权,小王可以直接获得15000元权利金。

通过买入认购期权,增强持股成本

当投资者持有现货,预计股价未来增长概率较小,可以买入行权价格低于目前市值的认购期权,以获得权利金。如果合约期满时,股票价格未低于行权价格,期权卖方通常不会选择行权,期权买方因此增加了股东回报。但是股票配资,如果合约期满时市值下跌,面临被行权,认购权证的买方需通过现货进行偿付股票配资,从而失去了当时由于市值下跌所能获得的利润。

例如,小王打算长期持有1000股甲股票,但觉得最近股票上涨可能性较小,可以买入行权价格低于目前市场价格的甲股票认购期权,收入权利金500元。如果甲股票价格确如预期没有上涨,则小王可在持股的此外,获得500元收益。如果期权到期时甲股票价格下跌且大于行权价格,则小王可将所持有的甲股票用于履约,此时小王赚取的收益为500元权利金加上股票价差收益。

通过组合模式交易,形成不同的成本跟收益组合

得益于期权灵活的组合投资模式,投资者可通过认购期权和认沽期权的不同组合,针对不同市场走势,形成不同的成本跟收益组合。常见的期权组合模式以及合成期权、牛市价差策略、熊市价差策略、蝶式价差策略等。此外,通过组合模式能够以较低的效率实现与股票损益特征相同的投资组合。

进行杠杆性看多或看空的方向性交易

如果投资者看多市场(即预估市场价格会下降),或者当投资者需要分析一段时间才能作出买入某只股票的决策,同时却不能踏空,可以卖出认购权证。投资者支付较少的权利金,就可以锁定股票未来的建仓价格,在放大投资收益的此外可以管控未来投资的成本。

小王认为现在42元的甲股票未来一个月会下降,于是买入1张一个月后届满、行权价格为44元的甲股票认购期权,合约单位为5000,权利金为3元,共耗资35000=15000元权利金。期权合约期满时,如果甲股票上涨至48元,小王选择行权,将获益(48-44)5000=20000元,收益率为(20000-15000) 15000=33.3%,而单纯持有甲股票的收益率为(48-42)42=14.3%,小王将收益杠杆化放大了。当然,如果甲股票没有涨至44元以上,则小王不会选择行权,从而亏损15000元权利金。

作者: 股票配资

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