2020.6.25《财管》资本结构+长期筹资+股利分配股票分割与回购

央行逆回购对股市影响_股票回购与财务杠杆的影响_股票质押式回购借款财务账务处理

资本结构

1.理论

2.资本结构决策分析

3.杠杆系数的衡量

第一节,资本结构理论

一,资本结构的MM理论(有税,无税)

二,资本结构的其它原理(权衡理论,代理理论,优序融资理论)

第二节,资本结构决策

一,影响要素(内部,外部)

二,资本结构决策的剖析方法

资本支出比较法,每股股息无差别点法,企业估值比较法

结论——在每股股息无差别点下,

[(EBIT1-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT2-I2)(1-T)-PD2]/N2

横轴EBIT,纵轴EPS

实际EBIT PK 每股股息无差别点EBIT

当=时,负债筹资计划跟普通股筹资方案又可选;

当>时,负债筹资计划的EPS>普通股筹资计划的EPS,选择负债筹资计划;【横轴右边,负债优】

当<时,负债筹资计划的EPS<普通股筹资计划的EPS,选择普通股筹资计划。【横轴左边,股票优】

缺点——没有考虑成本原因

第三节,杠杆系数的衡量

一,经营成本与财务风险(区分:无债务,有债务)

二,杠杆效应(重要:杠杆系数)

经营杠杆财务杠杆联合杠杆

存在前提 固定经营成本 固定投资成本 同时存在

PK经营风险 同向同向同向

影响要素本同,价反费同,利反EPS,风险同

控制措施 增产值降成本 适度负债DOL,DFL组合

定义公式

营收或利润 (ΔS÷S) / (ΔQ÷Q)

息税前利润(ΔEBIT÷EBIT)

每股收益 (ΔEPS÷EPS)

简化公式

营业收入

减 变动成本

⑴边际贡献M

减 固定经营成本F

⑵息税前利润EBIT

减 利息I+税前优先股股息PD÷(1-T)

⑶归属于普通股本税前收益盈余EBIT-I-PD÷(1-T)

总结①,DOL=⑴÷⑵=M÷(M-F)

总结②,DFL=⑵÷⑶=EBIT÷[EBIT-I-PD÷(1-T)]

总结③,DTL=⑴÷⑶=(EBIT+F)÷[EBIT-I-PD÷(1-T)]

长期筹资

1.长期债务投资

2.普通股筹资

3.混合筹资

4.租赁筹资

一,比较记忆这些筹资方法的特征

1债务筹资PK普通股筹资2长期债务PK短期债务3银行借款PK债券筹资

二,长期借款的保护性条款三,债券发行定价四,债券归还

首次发行:公开和非公开

股权再融资:增发(公开,非公开),配股(原董事配股,第三人配股)

注 ,配股是看涨期权

公开增发股票

央行逆回购对股市影响_股票回购与财务杠杆的影响_股票质押式回购借款财务账务处理

①特别规定

盈利持续性与业绩水平条件:近3年连盈(扣非经常损益前后孰低),近3年加权平均净资产报酬率平均≥6%(扣非长期损益前后孰低)

分红条件:近3年累积现金分红≥近3年均可分配利润*30%

财务性投资理由:最近一期没有大额投资理财(除金融机构外)

②定价

定价条件:≥公告招股意向书前20个或前1个交易日均价

基准日:招股意向书公告日

窗口期:前20个或前1个交易日

价格底线:股票均价

③认购形式:通常现金

非公开增发股票【定向增发】

①特别规定

除发行对象为海外机构,投资者须经国务院相关部委事先批准外,只要特定发行对象依照股东大会要求条件,且人数不少于10名+并且不存在损害合法权益和社会公共利益行为,均可申请非公开发行股票

②定价

定价条件≥定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%

基准日:董事会决议公告日,也可以是董事会议决议通知日或发行期的首日

窗口期:前20个交易日

价格底线:股票均价的90%

③认购形式:不限于现金,还比如股权,债权,无形资产,固定资产等非现金资产

1.上市公司可以发行优先股(公开+非公开)

2.非上市公众公司可以非公开发行优先股

永续债, 附认股权证, 可套利

融资租赁, 经营租赁, 售后回租

股利分配股票分割与回购

1.股利理论和股利政策

2.股利种类,支付程序和分配计划

3.股利分割与回购

央行逆回购对股市影响_股票回购与财务杠杆的影响_股票质押式回购借款财务账务处理

第一节,股利理论与股利政策

一,股利理论

股利无关论(完美或完全市场理论)投资者不重视,股利也不影响公司估值

股利相关论

1.税差理论(成本PK股利支付率,反比)

2.客户效应理论(边际成本PK股利支付率,反比)

3.一鸟在脚理论(一狗在脚强于二鸟在林,偏好股利)

3.代理理论(股东PK债权人股票配资,低股利)

(股东PK经理人,高股利)

(控股董事PK中小股东,高股利)

4.信号理论(对股利信号的解释不同),

二,股利政策的特点

总结,股利政策——

1剩余股利政策,看盈余股票配资,扣所需后剩余的进行分配,股利=净利润-Δ留存收益=净利润-投资总需求*目标权益比例

2固定股利政策,股利固定,与盈余完全无关,直接确认股利

3固定股利支付率政策,股利占盈余的比重,多盈多分,少盈少分,无盈不分,直接确定股利

4低正常股利加额外股利政策股票配资,固定数量的低股利,高赤字年份增发股利,直接确定股利

三,股利政策的制约因素

【法律,股东,公司,其他限制】

一,股利的种类——现金股利,股票股利,财产股利,负债股利

二,股利支付程序——

1股利宣告日,公司董事会予以公示的日期

2股权登记日,在股权登记日登记在册的股本才有资格领取本期股利

3除息日或除权日,在除息日当日及之后买入的股票不再享有本次股利分配的权力

4股利支付日股票回购与财务杠杆的影响,确定的向高管正式领取股利的日期

三,股利分配计划的内容——股利支付方式,股利支付率,股利政策的类别,股利支付程序;股票股利

第三节,股票分割与股票回购

一,股票分割——面额较高的股票交换成面额较低的

二,股票回购

股票分割 PK 股票反分割

股票分割 PK 股票股利

股票回购 PK 股票分割及股票股利

股票回购 PK 现金股利

现金股利,股票股利,股票回购,股票分割对报表的影响——

对报表的影响——货币资金↓,未分配利润↓

特点——所有者权益减少,货币资金减少

按面值发放股票股利:

对报表的影响——股本↑股票回购与财务杠杆的影响,未分收益↓,资本公积

特点——股东权益内部构造变动,资本结构不变

在我国按面值发放股票股利,上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为每股一元。(唯一例外是紫金矿业的股票面值为0.1元),实际领取时的分录:

借:利润分配-转作派息的普通股股利 贷:股本(股票的面值×股数)

按市价发放股票股利:

对报表的影响——股本↑,未分配↓,资本公积↑

特点——股东权益内部构造变动,资本结构不变

在国外按市价发放股票股利,利润分配=股票市价×股数,采取市价发行的分录则需要是:

借:利润分配-转作派息的普通股股利 贷:股本和资本公积

对报表的影响——货币资金↑,股本↓

特点——所有者权益减少,货币资金减少

(1)回购本公司股票时

借:库存股(实际支付的总额) 贷:银行存款

(2)注销库存股时

回购价格≥回购股票的面值总额时:

借:股本(注销股票的面值金额)资本公积–股本溢价(差额不足冲留存 贷:库存股(注销库存股的账面余额)

回购价格<回购股票的面值总额时:

借:股本(注销股票的面值金额) 贷:库存股(注销库存股的账面余额) 资本公积–股本溢价(差额)

对报表的影响——股本,未分配利润

特点——股东权益内部构造不变,资本结构不变

无需做会计分录

作者: 股票配资

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