去年让证券翻身的自营销售“玩法”大变:已不完全“靠天吃饭”

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据Choice数据统计,从现在公布2019年报的美股券商来看,绝大多数券商去年自营销售总额的环比涨幅都要达到营业收入的环比涨幅。另外,凭借自营销售的高毛利,自营销售对今年券商盈利的贡献也能达到任何业务。

根据公开信息提示,已公布业绩的海通证券、招商证券、东方证券、中国银河等证券去年自营销售总额却推行了显著下降,而未能公布业绩的a股也在此前的财报预增公告中表明了自营销售的贡献。例如兴业证券在现在1月发布的财报预增公告将今年业绩持续下降的首要问题归功为“证券投资业务获得较好效益”等原因。

去年得益于IPO过会率的稳步加强以及科创板开板等众多利好因素,不少券商的投行业务却遭遇了丰收,以投行业务见长的中信建投、中信证券等明年的总体盈利也均谋求了上升。

不过自营销售依然是这类券商去年增收的主力,例如中信建投去年实现自营销售总额44.07亿元,同比大幅下降82%,无论是利润幅度或者增速又能达到投行业务。而据公司方面推荐股票配资,去年公司自营销售总额会建立持续下降的首要问题就比如今年“股债双牛”的内部环境。

各大证券自营销售不再依靠二级市场投资

以往在私募的自营销售中,二级市场股票投资也许是各券商博取收益的大致来源之一,然而这些方法也体现着大量成本。

据某现在发展基金市场的前证券自营人士向《每日经济新闻》记者推荐,在2015年之前他曾在北京某大型证券自营部门工作,早年该证券自营销售中股票和债券规模的比重大约在1:3~1:2的区间,在2013年发生成本事件后一度很保守,自营业务上股票的比重增加至不足15%,而促使2014年行情低迷,自营股票仓位又有所回升。

虽然今年A股的回升依然让证券自营销售带来利润弹性,不过现在券商的自营销售未不完全是“靠天吃饭”。

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昨日华泰证券披露了2019年年报,公司的自营销售总额同样贡献较大。值得注意的是,去年A股的行情是上半年好于下半年,但公司的自营投资回报却是下半年好于上半年。

对此,华泰证券高管今日在利润说明能中声称股票配资,虽然从每年年末来看,公司自营收益的增速与其它一些券商相仿,但公司权益类自营的比重下降,公司自营销售实现增速主要在于,随着FICC业务以交易为中心的融资模式跟信用评价机制逐渐加强起来,公司扩大了融资总量。2019年上半年投资收益增速的相对落后是因为公司做对冲机制的利润估计超过方向性投资。而过去几年,公司着力构建了到方向化投资的能力。

据某非银行业分析师观察,去年,华泰证券的交易性金融资产规模扩张是头部券商中最大的。对此,公司高管声称,2019年,在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模,主要是表现在FICC业务上。近年来,公司投资交易模式,遵循的策略为用杠杆提升成本、用套利防范危害、用创新获得累计回报。

据海通证券2019年年报公布,去年公司自营销售总额(投资收益+公允价值变动收益-对联营公司跟合营企业的投资收益)规模为114.5亿元,同比大幅下降228.7%,是公司业绩下降的主要动力。

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在海通证券日前举行的财报说明能上,公司高管表示,去年公司110多亿的投资总额中达到一半左右的利润与固收市场相关,此外诸如权益类和投、直投、PE等产生的权益类收入占比接近1/3,而二级市场的配置则相对较少。

去年,中国银河自营销售净收入实现49亿元,同比增长418%。据光大证券研报显示,中国银河自营投资逐渐向多措施并行的投资策略发展。其中,权益类自营投资参与多量化投资模式公司拿自营资金炒股,固定收益类自营扩大债券规模,加大了中低风险量化对冲机制规模。

将严控自营股票规模

此外公司拿自营资金炒股,一些过去喜欢炒股股票配资,业绩也促使行情波动而“牛熊交替”的券商现在也开始对股票仓位加以控制。

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从近年的中报来看,东方证券自营销售的起伏通常较大,这也因此公司业绩的波动性较高。2018年、2019年A股行情此消彼长,与之相应的是,公司的业绩也有先抑后扬。

日前,东方证券高管在利润说明能上声称,近年来,公司调整了自营销售的发力、结构、策略,过去权益类股票投资的体量占相当高,从2019年起公司严格调节方向性投资总量,结合行业波动迅速调整公司股票自营的持仓,与此同时也加强套保等非方向性投资的总量,降低市场变化对公司投资销售利润的影响。

而据东方证券高管介绍,根据内控要求,公司自营业务的股票规模不少于50亿元,而从实际操作上来看,自营股票规模仍很少低于50亿元。

今年来因为疫情影响,国内外的行业波动逐渐降低。对此,东方证券高管声称,公司自营投资销售一方面及时调整了空仓,一方面加强了套保比例,同时仍明确执行成本掌控措施。

另外,东方证券高管还认为,今年公司对自营股票规模的掌控会比今年最严苛,对止损要求也有非常明确、谨慎。此外,今年公司自营销售将追求绝对收益,以避免行业波动对公司整体业绩的影响。

今日下午,申万宏源高管在利润说明能上提出,在现在行业波动加大的状况下,公司将持续坚持稳健的资产配置,并将尽量减小敞口风险,谋求稳健的投资收益。据年报公布,2019年申万宏源实现自营销售总额53.26亿元,同比下降46%。

每日经济新闻

作者: 股票配资

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