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美国公司债市场还在引领前所未有的“奇观”:部分融资级公司债券实际收益率历史里首次陷入负值区间。

高盛分析师Michael Puempel指出,去年12月初股票配资,美国投资级公司债券的实际收益率首次跌进负值区间。 Puempel称融资级公司债实际收益率跌入负值“反映了公司名义债券收益率大幅下降和通胀预期上升综合制约的结果。”

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在总量占比方面,目前为负值的投资级公司债约占投资级公司债发行数量的25%,债券面值金额的30%左右,平均实际负收益率低于-0.5%。

Puempel分析认为股票配资,(实际收益率为负)意味着经增速调整后,公司债发行方实际得到“收益”。虽然现在投资级公司债券久期处于历史低位(风险更高),负实际收益率可能会鼓励公司发行更多债券——这将降低投资者的成本。

Puempel表示,一家公司发行股票的收益率越低,通过借款投资的收购或股票回购(或者近期通过购入比特币)向董事返还资本的动因就越高股票配资,公司“资产负债表杠杆大幅降低”的成本也在增加。

在这些状况下,投资者面临双重风险。

首先,投资者的收益已经十分容易得到通胀意外攀升(哪怕是很轻微的)的妨碍。历史里看,正的转债实际收益率为意外的通缩冲击提供了个别缓冲。

其次股票增加杠杆,投资者面临公司债券突然降级的成本。如果相关公司利用负实际收益率进一步缩减债券发行总量,这或许在根本上改善公司的资本结构。(新资本结构下)如果发行方的回暖不如预期股票增加杠杆,业绩增长,可能会引发债券评级下调等一系列连锁反应。

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作者: 股票配资

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