京东方被“巨量减持” 大持股花样套现为降杠杆?

本报记者 李洁雪 深圳报道

3月5日晚间,京东方A(000725.SZ)抛出两则关于董事减持股份的预披露公告。

其第二大股东合肥建翔投资有限公司(以下俗称“合肥建翔”)及第三大股东重庆渝资光电工业融资有限公司(以下简称“重庆渝资”)均计划在今后3个月内以集中竞价模式减持不少于约3.47亿股,即买入不低于公司总股本的1%。

两家公司拟合计减持京东方A的控股约6.94亿股。如此“巨量”的买入计划,迅速在二级市场造成波澜。

不止京东方,在下降的背景下,近期不少上市公司股东、高管都在方案利用持股“跑步”离场。

这些减持动作,究竟要视为“A股已经累积较高风险”的指标性信号,还是有很深层次的缘由?

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减持冲击波

巨量减持计划的公布,对京东方A的股价产生直接冲击。

3月6日,京东方A低开逾3个点,早盘大跌一度达到6.56%。仅上午11时左右,京东方A的成交量就未与前一交易日非常。截至收盘,京东方A全天共成交3102.43万手,成交额达131.21亿元,较前一日分别放大66.49%和61.15%。不过,在全天维持低位反弹的局面下,京东方A尾盘有所拉升,收涨2.71%报4.3元/股。

作为OLED面板的龙头公司,京东方A在今年以来的OLED概念股炒作风潮中风头倍出,成为投资者的“宠儿”。2月1日至今,其市值下跌接近70%。股价狂飙之下,大股东的“离场”意向自然就会产生猜测。

对于这次减持的缘由,合肥建翔称是资金安排应该,而重庆渝资则声称是经营方案必须。这两项原因,在最近推出的减持计划中较为常见。

“作为最近的热点题材股,京东方发布减持计划对行业情绪来说具有肯定负面影响。对于该股本身而言,由于初期尚未积累了大量亏损筹码,利空消息之下资金出逃也是正常状况”,3月6日,深圳一位私募人士向记者解读称,“但从其全天的盘面来看,至少现在也是非常抗跌的,尤其尾盘还有不少资金冲出来。”

据Wind数据统计,3月6日,京东方A的诸多投资者中,机构投资者净卖出25.47亿元,而中户和庄家投资者分别净买入8.57亿元和16.95亿元。可以见到,当天京东方A的交易更多体现为机构与中小散户筹码交接的方式。

对于类似京东方A这样年内复牌大幅下降的热门标的,在董事抛出巨量减持计划时,短期内是否需要选择规避?

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6日,金信转型变革成长基金顾问周谧接受21世纪经济报导记者专访时提出股票配资,“一些股票涨幅较大,获利盘较多。从金融心理学的视角来讲,获利丰厚的投资者通常风险偏好低,具有保护盈利的冲动,减持的动力较大。从事件套利角度观察,股东有低位买入机会的年均未来60天具有明显的负alpha,这类股票短期的确需要回避。待调整充分,换手充分,且价值再次赋予吸引力时可以关注投资价值。”

汇丰晋信2026生命周期基金经理刘淑生则坦言,“是选取买入还是回避,最首要还是根据我们对公司基本面的今后展望,结合其价值来计算。对这些我们看好的标的,减持出现的横盘回调往往为我们提供了良好的短期买入窗口。”

降杠杆或是首因

随着股市回暖,近期大持股减持计划的公布确实如此经常。

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据Wind数据统计,截至记者发稿前,今年以来共有366家公司合计推出672项减持计划,较去年同期的392项大幅上升,其中仅3月以来发布的减持计划就超过88项。此外,672项减持计划中,已完成的仅28项,绝大部分尚在进行时期。

在盘面做多氛围浓厚之下,大股东纷纷欲“套现”,这或许可视为“产业资本等指出A股已经积聚了较高风险,应立即落袋为安”的指标性信号?

对此,刘淑生指出股票配资,“首先,大股东的情形可以成为我们计算公司估值和行业风险的一个重要的侧面参照,但不是最重要的标准;其次,判断大股东的情形并不能过于片面,目前公布回购的大持股基本都是小幅减持,大持股依然保持原本的实力。在后期市场遭遇大量持续上升后,短期难得迎来显著回弹的背景下,所谓的‘落袋为安’也无可厚非,尤其是不少大股东无论在上市公司股票层面还是在个人任何业务上仍然又有降杠杆的还要,我个人认为这或许是背后大部分减持的所谓问题。”

周谧亦指出,大董事减持有许多种原因。“有的的确是不太看好上市公司,有的则是本身财务情况原因必须减持股票配资,有的则是为扩展其它销售凑集资金等等。2019年是股票质押回购到期的密集阶段,相信都会有一些大股东为了财务困境应该进行减持的。因此我们能区别是自觉还是逼迫的诱因,不能一概以危害聚集而论,平心而论目前市场短期增长过快但行业整体营收仍然在高位区域。”

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确然,不少大持股密集减持的动作,或许与不看好公司未来价值关系并没有那么大,而是使得2018年的深度调整作为杠杆股本造成了很大冲击,而今市场低迷这些杠杆股本急需“求生”贵州股票代持杠杆,获得喘息机会,所以才纷纷减持。

周谧指出,“的确存在这种一部分股东,我们也关注到一些经营困难同时获得纾困支持的公司大股东将股票转让,但现在远远谈不上减持‘潮流’,而且我们需要观察大持股的增持动机,比如大持股是怎么类型,大股东财务情况或融资意向有些什么差别能够作出判定。”

值得质疑的是,频发的回购计划,会否对行业产生较大冲击?多位受访学者指出影响有限。

3月6日,广州一位公募权益基金总监向记者解读称,“目前的机构加仓已经几乎去极限贵州股票代持杠杆,而场外资金入场并不多,因此产业资本的回购可以视为市场的一个负面特点。但场外资金能多可少,看两融还有巨大空间,而工业资本减持虽然绝对量同比下降,但数量有限,且在减持节奏跟方法里还有限制,不其实突然放量,对策略的制约不大,更多或者心情面的影响。”

周谧同样指出,目前大持股密集减持不会对行业形成较大影响。“这些股票的制约更多集中在后期收益很大,投机色彩逐渐倾向的股票中。大部分股票仍然进入估值区间偏下的位置,并且至今也有许多没有上车的机构大肆上车,非常期待能以的形式上车,这也为一些大持股减持提供了流动性支撑。总体来讲,我们觉得对行业影响不大,但是作为收益大、估值高且产生减持的股票建议短时间回避。”

刘淑生亦认为,“整体而言,目前股票的市值水平还有吸引力,市场人气也早已较为活跃,在这些背景下,大持股的小幅减持是一种较为正常也非常安全的情形,不会对行业带来更大阻碍。反还是后续上市公司盈利能否保持预期中的稳固上升,可能是后续市场必须面临的一个风险些。”

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作者: 股票配资

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