期权中的杠杆是如何计算的?

期权作为一种自带杠杆的金融衍生软件,给大多数投资者的印象就是“高杠杆、高回报”,然而期权杠杆如何判断呢? 是否所有期权合约杠杆都很好呢?高杠杆又表现在这些地方呢?

交易过期货的投资者可能对杠杆并不陌生,简单说就是“以小博大”,用较多的资金能够够交易大额的资产。比如期货市场里只想要缴纳一定的保证金(如10%),就能够交易面额为100%的货品,占用资金(保证金)的赢利与损失均能被放大股票期权杠杆倍数计算,其杠杆的判断也较为容易,即为商品价值与保证金的比例。

然而作为期权,又该怎样计算她的杠杆呢?我们先以一个具体的事例来直观展现期权的杠杆效应。

案例:豆粕期货1705合约目前售价为3000元/吨,现在有行权价为3000的看涨期权价格为60元/吨。若到期时期货价格下跌5%到3150元/吨,看涨期权价格将上升到150元/吨,涨幅150%,杠杆30倍(150%除以5%);若期货价格上升10%到3300元/吨,期权定价将上升到300元/吨,涨幅400%,杠杆40倍。

由此可见,对于相同一份期权股票配资,同样是以到期日为基准,标的期货价格涨跌幅度不同,对应的杠杆也是不同的。那么原因来了,有没有一种方法无法直观判断期权的杠杆呢?

我们首先从期权杠杆的定义出发:当标的期货价格波动1%时,期权定价才能变动多少百分比。然而股票期权杠杆倍数计算,期权定价与标的期货价格的关系只是是通俗的线性关系,这决定了期权的杠杆是不断变动的。但我们一直可以按照定义受到如下的杠杆计算方法(下文所说期权杠杆均是按此方式定义):

期权杠杆=期权价格波动幅度/期货价格变动幅度=(期权定价差异/期权价格)/(期货价格变化/期货价格)=期货价格/期权价格*Delta

若最后结果为差值,则代表期权定价变动方向与标的期货价格波动方向相反。目前部分期权交易系统里能有杠杆率跟真正杠杆率两个杠杆指标(如表1):其中真正杠杆率也就是上面所判断的期权杠杆;杠杆率则就是期货价格与期权定价的比例,也是现今这些投资者所解释的期权杠杆。事实上,杠杆率这个值只能成为实际杠杆的一种近似计算,只有当到期期权足够实值时股票配资,两者能够近似相同。

上文所说的杠杆是鉴于期权买方而言,对于买家其杠杆效应相对买方会大打折扣,因房东缴纳了不菲的保证金。那么卖方的杠杆到底拥有多大呢?我们从现在交易所期权买方保证金的推导公式来看:

卖方期权保证金=权利金+max(期货交易保证金-1/2×期权虚值额,1/2 ×期货交易保证金)

从保证金的估算公式可以断定,对于实值和平值期权,期权保证金是超过标的期货的,因此作为实值和平值期权股票配资,其杠杆水平通常状况下是超过期货的。而作为虚值期权,尤其是深度虚值期权,保证金可能会低于标的期货,杠杆水平有时会比期货高,但因为保证金最低为期货保证金的一半,因此期货卖方杠杆水平通常不会超过期货的两倍。

作者: 股票配资

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