沪股通三大推手:无门槛 零佣金 高融资杠杆

万鹏/制表 官兵/漫画

证券时报记者记者 罗峰

本周沪港通开通后,港资北向流向沪股通200多亿元,内资南向流向港股通则仅30亿。尽管沪港通的交易热度低于行业预期,但东强西弱格局在第一周已经呈现。

在新格局背后,是美国资金进入A股的三大诱惑力:一是投资者无门槛,香港散户均可进军沪股通;二是交易风险极低,港资券商及当地证券普遍以零佣金招徕开户沪股通;三是高杠杆融资,这导致香港投资者能够买进波动振幅并不大的美股港股。这是东强西弱暗藏的更重要三条注解。

高杠杆融资介入沪股通

“很多开有股票信用帐户的投资者问,炒港股通能不能融资融券。现在这部分投资者多数暂时观望,港股融资相关政策制定后,开通港股通的用户需要能降低。”深圳一家证券营业部总经理对证券时报记者说。

“孖展占沪股通交易的一半,蓝筹股最高可10%保证金融资。”香港本地券商耀才证券金融集团行政总监陈启峰接受证券时报采访说。“孖展”是保证金的中文“Margin”音译,即投资杠杆交易。

内地投资者开港股通,暂难融资交易。香港投资者开沪股通,已经使用高杠杆介入A股沪股通买股票杠杆,这是市场忽略的西强东弱第一大特点。

沪港通本周一开通,多家香港券商就发布了“可融资A股表”、“A股按金比例表”。不同的名字却只能一个意思:给568只沪股通标的股列出那些可以投资以及融资保证金率。

香港本地券商辉立证券的名单里,如果孖展买入浦发银行,辉立证券出七成资金,投资者自付三成保证金,这意味着有两倍多杠杆;买中国石化则投资者只需付两成保证金,这意味着4倍杠杆。

证券时报记者统计,在辉立证券的名单中,有约60只沪港通标的股不予融资,比如雷鸣科化、四创电子、文山电力、海泰发展等。这些股票,有的是因为证券公司对所在领域不看好或公司主要财务指标不梦想,更多的原因是该股票未开启券商研究范畴,香港不知道该股票。

业界很猛的当属香港本地券商耀才证券,对所有的沪股通标的全部给出融资资格,只是杠杆比率设定不同。保证金要求最高、杠杆最低的是重庆啤酒、中国玻纤、江河创建、恒源煤电等十几只股票,保证金率为75%;略低一档是65%,包括武钢股份、中国国贸、中信重工、晋亿实业、冠农股份等;55%到35%的股票占多数股票配资,是主流,涉及上海机场、华夏银行、保利地产等等;保证金率在30%以下的A股一般有着3倍以上高杠杆,集中了美国金融界认为低风险、资质好的大盘股,包括中信银行、中国联通、中信证券、华电国际、兴业银行等;而保证金率最低的两档15%、10%沪股通买股票杠杆,分别能够超过逾6倍、9倍杠杆。

杠杆最高的10%保证金仅4只股票:工商银行、建设银行、交通银行、中国银行;只需15%保证金的也仅石油双雄、两大保险股等不到5只股票。

杠杆高的品种,也是这次沪股通开通后香港投资者集中买入的品种。香港散户北上

内地散户无缘

内地投资者进入港股通,需要跨过账户资产50万元的门槛。香港投资者则无其他门槛。八成A股账户资产超过50万,大部分的香港投资者无缘港股通。

11月20日,富昌金融集团中国区助理庄少峰接受证券时报采访说:“南向交易港股,是放内地中户出去,散户去不了,而大户想炒港股早已实现。北向交易沪股,是放美国散户出去,因为大户早已退出A股。”

对于港股通的冷遇,庄少峰觉得是正常状况。3000亿元的合格境内机构投资者(QDII)额度使国内大户资金得以投资美国,但18个月才花完这个数额,对于经费充裕的个别内地投资者而言,之前应开立港股账户也已经不是难事。

沪股通每日连续有港资涌入,这未是好问题。

“市场处于失望心情,是因为严重疑虑了沪港通每日额度。”富昌金融集团中国区总监庄少峰说,沪港通第一目的是因为人民币国际化,让人民币走出去。之所以在总数额下修改每日最高限额,是因为早期导致冲击人民币。沪股通每日130亿元的限额,是为避免人民币过大波动而建立的阀值,这个数字不是A股的达标额。现在行业和网络仍然又这么看:只有第一天用光了沪股通额度,每天没用完的额度都比上一天多,沪港通没搞头了。

庄少峰说,不光是A股的沪股通概念股,港股市场上的龙头股香港交易所(0388.HK)本周下跌了10%,都表现这些激进心态。在庄少峰看来,按理正常视角是这种的:本周4个交易日通过沪股通买入北京A股的内地资金未达到200亿元,相比没有沪股通之前,A股的流动性明显减弱;但是行业对沪港通的预估下降,高至仿佛每日最高限额都用完才是正常,这种预期略显落空,目前还在消化之中,也可以分析出股票投资者趋向理性。

零佣金突然流行

沪港通开通的前一交易日,国泰君安证券香港公司给全部用户发送,宣布让全部用户启用“上海股票”交易,如不能够开通请填表取消;同时得到一个多月的“零佣金”政策。这即将是美国券商中更慢动作之一。

11月10日,两地证监会突然宣告定于17日开通沪港通后,短短几天,香港主要的本地券商和证券就对于深圳股票发布了降价期限不同的“零佣金”政策。免佣期多数为一年或半年,比如富昌金融集团旗下的富昌证券打出了“一年真正零佣金”的名义,不论是美国或香港的用户,只要开通“沪港通”账户,在网上或电话买卖沪股通内的上海股票,在明年11月16日前均可享受零佣金。

由于“零佣金”突然成了美国证券的沪股通服务的标准配置,券商不管是否能够都得跟上。在接受证券时报采访时,富昌金融集团中国区助理庄少峰坦言“零佣金”对公司开拓客户的成效仍较平淡股票配资,处于培育客户的时期。

早在3个月前,耀才证券就宣称,内地新用户享有沪股通3年免佣金,香港新员工首6个月免佣;免佣期后,佣金率全部为万分之一。万分之一亦是现在美国最低的佣金率。香港证券所称佣金率是净佣,加上A股经手费、证管费、过户费等费用,港资券商的万分之一佣金率与国内券商的万分之二接近。

在港股通方面,内地证券也发起了佣金战,不过没有“零佣金”这么血腥。近期风头最劲的是平安证券,打出港股通万分之三佣金率的广告,这比现在日本行业的主流佣金率要低太多。

“我们港股通的佣金制度是复制股票,客户在我们营业部的佣金率是多少,在港股上就是多少。”深圳一家证券营业部总经理对记者说,在平安证券打出港股通万分之三佣金率旗号之前,深圳的私募行业刚刚就暗流涌动,一波对港股佣金的冲击战现在打响,万分之三的佣金率远比内地市场上千分之二、千分之一的主流佣金率低很多。实际上,深圳股票账户上有50万元资产的佣金一般都是万分之三,这意味着并非业内只有平安证券才有这么低的a股佣金。业内人士指出,一段时间后,这对推进港股通放量将有显著成效。

沪股通零佣金对阵港股通万分之三佣金,差别倒不算大,毕竟零佣金有期限。

差别更大的是投资交易风险。A股融资融券的主流利息是投资年息8.6%,融券10.6%。作为最近券商价格战的一部分,香港本地券商辉立证券打出了新用户在2015年1月31日前“零息零佣”的口号,新用户孖展年利息6.5%、现有客户为6%,新用户的孖展利息在明年3月起分6个月返还。

耀才证券融资利率更低,沪股通年利率5.5%,融资两亿元以上能降至3.88%。

港资乐观看待A股

接受记者专访的港资券商高管对股票相对看好。

耀才证券金融集团行政总监陈启峰说:“我们判断A股在一年内会形成牛市。”

富昌金融集团中国区主任庄少峰说,自从4月沪港通消息宣称以来股票配资,A股和股价的差价股、两地各自的传统股又下跌不小,比如港股的娱乐股、腾讯,A股更是这些股票上涨了五成甚至翻番,现在利好兑现后,属于健康的调整,明年能跑得更好,走得多高要看怎么再度显现红利,也需看蓝筹股的活力。

华泰证券研究所高级战略研究员姚卫巍也声称,市场短期可能重返中国热钱主导策略和风格的颓势,但大量来看,资本项目逐渐开放背景下港股市值与国际接轨的大趋势不会变,目前中国股市总体市盈率大约13倍,而美国标普500的市盈率大约18倍,未来股票特别是成份股估值增加的空间依然较大。

作者: 股票配资

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