恒生电子:马云最盈利的股市投资!

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导读:

马云入股的恒生电子,成为了他在股市更赚钱的一次融资。这家公司到底有多大家底?(公众号:护城河泛舟)

企业简介

恒生电子股份有限公司是一家开发金融、证券等工具的民企,同时也有电信、期货、电子政务、安全、软件外包等行业重要的硬件开发商和设备集成商。公司主要销售系为境外的金融机构提供系统品牌跟服务包括金融数据业务,为个人投资者提供财富管理IT工具等。公司提供的销售主要包含特色的金融IT系统品牌与服务,以及采用互联网、云计算等科技的变革IT服务。公司最首要的收入系系统品牌与服务收入。

核心价值

一、市场占有率绝对领先的实力

当前恒生电子的核心业绩来自银行IT销售,在股票IT行业的主要竞争对手为金证股份、顶点软件、赢时胜、金仕达、迅投等。无论是在证券系统,还是在央行投资平台里,恒生的市占率几乎都是处于绝对领先的实力。公司大部分的产品线,包括证券核心交易平台、投资管理系统、TA系统等核心品牌线的市场占有率仍然进入产业领先的实力。经纪业务(证券核心交易平台),市占率达到44%。资管业务,市占率超90%;财富管理销售,市场占有率达到 85%左右。

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二、研发实力

研发投入占比仍然稳固在40%左右,基本是市场投入最大的公司。研发人员占比基本保持在60%-61%。公司不断充实行业尖端人才,构建了较为完善的开发、产品模式跟员工,目前公司拥有博士以上(含博士)学历的人员有500多人。公司2018年的研发成本投入总共14.04亿元人民币,占营业收入的43.05%。2018年公司研发人员总数为4590人,占公司总数量比为64%。公司无论是开发人员总数也是研发成本投入均在业内处于领先水准,保证了恒生源源不断的变革意识。产品科技领先,恒生的品牌长期在业内处于领先地位,公司在券商的核心交易平台、资管的投资管理系统、银行的综合投资平台、以及金融机构的TA平台等行业又有较高的市场占据率。这些特点让公司具备必须的体量效应,并打造最良好的边际效应。

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三、品牌影响力强,客户群体大、粘性高

众所周知,金融IT产业的专业性壁垒高,需要具有独特的金融知识跟深刻的制度认同,最重要的是,金融机构的核心设备切换成本极大云中策股票配资平台,如证券经纪业务营运平台的更替时间多达数月起,因而金融IT公司尤其是龙头公司的用户粘性极强,而强黏性意味着公司有更大的可能性把新产品/服务推广至用户中到。所以,强客户黏性对恒生的变革至关重要。

金融技术产业原本的瓶颈相对较高,护城河非常宽,相对于行业内新退出的竞争者,公司拥有 20多年的继续经营经验,获得了对用户销售的感知及其积累了可提供全面、复杂的用户服务效率,使得顾客作为公司产品的客户黏度较高,而金融机构的供给属性(稳定、安全、长期优质的服务)又让用户最倾向于选择市场领先公司的品牌与服务。

恒生电子在信贷领域主要产业的用户覆盖率保持领先,其中证券 125 家(47%)、公募基金 102 家(85%)、保险 132家(89%)、银行 241 家(75%)、信托 63 家(85%)、期货 126 家(30%)。2018年恒生电子的变革业务利润占比大幅降低,SaaS、AI和数据业务成长快速。目前已有50多家公募基金采用恒生的ETF综合平台。工商银行等八家大型证券,均使用恒生的信托平台。大宗商品交易平台已在上海等多个商品交易所落地。横琴武汉湖北等知识产权交易平台均采取恒生系统。2018年9月,代表中国金融技术水准的的IDC Financial Insights FinTech Rankings Top 100榜单发布!恒生连续十年再次当选,本次排名52位。(中金研报)

四、创新业务迅速演变

经过多年演变,公司已建成起研究院、研发中心、业务开发组三级研发架构。数据上,子公司恒生聚源在行情和资讯里带有较多的历史累积,成为公司开发人工智能基础平台的重要基础。场景里,作为美国金融市场全行业的IT供应商,公司产品线广泛,深入金融各个行业,有助于公司迅速找到最佳应用方向。其实公司的发展尚未有了起色,从数据里看,近三年,公司核心整合销售的现收入下降很快,年复合增长高达80%左右,已渐渐变成公司未来迅速成长的新动能

六、高毛利

公司毛利97%,位居A股市场前三。

七、利润含金量高

恒生电子的研发成本全部费用化,没有资本化。

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八、投资

参股了长江证券,举牌科蓝软件,2018年,恒生电子公司控制大智慧(香港)投资集团有限公司96.45%股权;金融技术生态圈投资方面股票配资,2018年参股投资了海致星图,标贝科技、灵犀金服,三家公司主营销售分别为向银行提供数据知识图谱解决方案、语音合成技术运用和保险科技。

点评:

统治欧洲证券行业IT服务,建筑了超强宽广的护城河!在金融的其它行业也全方位发展,市占率非常高,客户粘性极强。可提高的行业最有设想空间(例如配资被罚的就是一条走错的路,有众多对的路可以探索!),可以说天花板翻过之后再里一层楼!

风险分析

一、公司还曾多次因风控管控不善催生重大管理现象,例如,2015年子公司恒生网络因HOMS系统非法配资被罚款近4亿元,导致公司当年净利润下降95%左右,2018年上半年又发生此类高管严重违纪并指控案件的重大事故。这些却导致了公司的管理层变动。

产品&服务&行业

一、产品&服务

公司的用户群体主要包含证券、期货公司、公募基金、信托公司、保险资管公司、银行、各类交易所、私募基金、三方投资业务公司等,并逐渐扩展至跟金融生态圈有关的互联网企业包括C端个人用户。

1、传统销售——资本行业IT业务

(1)经纪IT业务

重点品牌方面,新一代核心业务平台产品UF3.0中标招商证券;新开发品牌机构柜台系统得到市场追捧,签约以及国盛、中信在内17家券商;集中销售营销平台BOP新增合作14家券商;期权衍生品类品牌和国泰君安等证券合作,取得突破。期货行业NST高频交易平台获得行业认可,陆续与海通期货等用户获得合作。

(2)资产管理IT业务

从产品方面来看,证券行业资管业务行业占有率略有提升,新一代投资交易平台、证券资产监管系统均获得了市场突破。机构融资平台再次维持较高的行业覆盖率,估值产品自动化估值、ETF估值、银行投资价值、银行外包等品牌也均获得了逼近,进一步提升了价值在证券托管外包、公募基金的行业占据率。事业部大力推进产品线新版本的落地,积极进军银行、大运营解决方案,新一代产品利用微服务架构、内存化交易等先进科技,在软件配置、可靠性、系统开放方面均有大幅度提升。

(3)财富管理IT业务

2018年财富管理销售营收下滑较快,增长主要在于行业性新规政改需求,如确保全产业机构员工实行中登新接口、CRS、流动性、适当性、净值化、司法查控、营改增、信托新管理报送等联测与上线。另外,大资管统一管理政策后,事业部协助商业银行及投资子公司建设结构性存款、净值型产品、产品出售、理财营销代销、信息披露、理财估值等设备与组件。事业部应用全新架构开发的互联网实时TA协助并确保了多家基金公司与余额宝/余利宝的分流业务;同时基金外包、基金募集一体化、CRM、智能客服、AMC核心业务平台项目均有新签客户。

(4)交易所IT业务

受到2017年清整联办“回头看”监管制度的延续,2018年大部分交易场所业务持续进入低迷情况。今年交易所行业事业部把重心放到国家级金融基础设施、金融风险防范及大宗供应链领域,签署了中债登新一代核心设备等重要工程;随着这三个业务行业的切实开拓,逐步止住了2017年三季度以来的销售增长势头。

2、传统业务——银行IT业务

2018年银行IT销售注重与银行的合作深度,聚焦财富管理和财资管理。其中综合投资、理财资管、交易银行、票据业务、消费信贷等品牌在销售上上升逐渐。

随着资管新规的落地和证券理财子公司的审查,银行加强了大资管系统的发展,恒生提供了投资子公司大资管的总体解决方案,加快了TA、估值、销售等设备的推广跟落地,在银行财富领域继续维持领先地位;交易证券产品落地了多家股份制银行等重点用户,同时发布的在线供应链系统在银行获得成功运用。基于中银协区块链平台,完成福费廷转让和信用证等设备的开发;银行票据业务行业需求大幅旺盛,继续确立了恒生电子在证券票据IT行业的领先地位。18年结合上海票据交易所的方案,成功完成全部用户的纸电整合上线任务,同时按方案完成近二十家银行票交所交易监管平台的上线工作;中间业务维持平稳经营,推出了采用JAVA技术,支持分布式和微服务的GAPS5.0平台,在多家银行落地应用;消费信贷系统继续拓展银行、信托、消金等机构的合作,在IT解决方案和销售咨询能力上具有较强的竞争力。

3、创新销售(互联网、非金融)

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云纪网络智能化产品iSee和中银国际、中原证券、国盛证券等获得合作;专业投资者服务PBOX系统行业影响力进一步提高;云赢的移动端一站式投资交易终端“投资赢家”保持在证券行业良好的壮大势头,更是在期货行业及海外市场加快推广。云毅网络建设良好,证投网络的OPLUS系统持续扩展,私募综合监管平台也即将在多家大型私募上线服务。云英网络受金融牌照收紧影响股票配资,新增与续签客户均有所下降。商智神州新签并开通中国银行智能投顾项目;商智神州智能财管/智能理财师等新产品采用分布式框架,已支持微服务架构。云永网络销售转向商品批零电商业务、云清算业务、非标资产监管包括供应链金融信息服务,业务建设稍有下降。2018年1月成立控股子公司浙江鲸腾网络技术有限公司,致力于优化增加以及行情、支付、仿真、KYC(对用户的审查)等金融公共基础服务,构建智能交易网络、金融技术开放平台,同时致力于AI基础服务。2018年基于数据内容的模块服务方面,聚源智能小梵、鲸腾行情云服务、智能KYC 、晓鲸百问等服务内容不断丰富,且逐渐走向智能化进程;终端服务方面,个人交易终端、专业机构融资终端缓步发展中,新启用智能理财师终端服务于财富管理及资产配置领域。人工智能方面,发布智能理财师、智能KYC、智能资产配置、智能问答服务平台等8款新产品,在智能投顾、智能资讯、智能管理、智能客服、智能运营、智能投资平台等均已有落地案例,智能风控、智能投研等行业在业务过程中。

二、行业状况&趋势

从公司主要的用户群体券商和公募基金来看,2018年国内资本行业的体现不尽如人意,导致券商整体效率较差,根据中国证券业协会数据,2018年131家证券公司当期实现营业收入2,662.87亿元,同比增长14%云中策股票配资平台,当期实现净利润666.20亿元,同比增长41%,另依据中国基金业协会数据,截至2018年12月底,境内120家公募基金监管资产总额13.03万亿元,同比下降12%。

2018年金融市场的管控,一方面仍然坚持“依法、全面、从严”的管控基调,对市场客户意愿带来一定打击。另一方面在政策发展里不断取得新进展,2018年监管层启用了资管新规及其配套实行新政,对外开放提速,A股正式列入了MSCI新兴市场指数,并推动沪伦通各项准备工作,以及公布了CDR试点规则等。同时,设立科创板是一项重大的产业措施,影响深远。

行业科技运用来看,人工智能技术产品在证券、银行等用户逐渐有实际的运用落地,属于市场上面新增长起来的个别。而云计算则由于金融市场属性的诱因,应用还得到特定的约束。区块链技术则还进入开发、摸索 、论证的阶段。

行业竞争来看,部分有能力的金融机构和互联网公司加强了对金融技术的投入和开发,试图将相关品牌与服务进行对外输出,海外的市场巨头也对国内市场充满兴趣股票配资,相比以前来说,行业竞争态势有了肯定的特点。

行业需求:公司的商业策略,从供给端看,主要有五大需求来源:第一、金融产品的降低产生IT品牌的供给;第二、金融政策及体制的差异产生IT产品的供给;第三、金融用户的新设或出售、兼并等产生IT产品的意愿;第四,IT科技本来的演进带来客户对品牌升级的意愿;第五,客户因差异化竞争产生的个性化需求。

三、行业地位

经纪业务(证券核心交易平台),市占率达到44%。资管业务,市占率超90%;财富管理销售,市场占有率达到 85%左右。

最后:

1、我能继续跟踪公司以及升级本文;

2、如果您对文章有补充,欢迎联系我,一起探讨企业;

作者: 股票配资

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