股票质押介绍及相关金融服务

)产品属性不同:融资融券是一种标准化产品,在交易规则跟合约细节里却有相当严格准确的安排或要求。股票质押则不是一种标准化产品股票质押杠杆是什么 意思,在实质上最注重了一种民事协议关系,在详细的融资细节里由当事人双方合意约定。(6)对机构投资者的影响不同:对个人投资者而言股票配资,如果投资的初衷是用来购入股票,融资融券和股票质押都可以获得相似的疗效。但它们对机构投资者的妨碍却不一样。比如对银行公司,融资融券拓宽了销售总额渠道,增加了利润下降些,而股票质押对于私募来说盈利能力没有改变,融来的资金仍然用来补足流动性资金不足。

股票质押与信用担保的意义:对比上市公司信用贷款,股票质押更容易获取投资款,因为上市公司股票具有肯定的流通性,对于金融机构来说,如果公司发生违约等状况股票配资,可以用质押的股票变现以掩盖损失。对比上市公司信用贷款,股票质押的利息相当低,且流通股优于限售股。

分类:股票质押一般分为场外股票质押和场内股票质押。其中场外股票质押就是直接去中登公司营业大厅办理的股票质押业务,场内股票质押是指委托银行公司远程办理的股票质押业务。2013年5月以前,股票质押以场外股票质押为主,股票质押一直被证券、信托等机构垄断,造成证券等机构沦为通道方。2013年5月24日证监会正式发布股票质押式回购业务后(《股票质押式回购交易及审批结算业务方式(试行)》),场内股票质押业务陆续登上舞台。由于券商对标准化资产处理的显著特点,券商为主的场内股票质押业务起初逐渐侵蚀场外市场,现在券商占整个股票质押市场总量的为58.25%(2020年5月8日数据)。

影响要素:由于股票质押定位于服务实体经济,对实体经济进行投资支持,因此股票质押受金融制度的制约。另外股票配资,股票质押涉及证券与非银金融机构之间的通道业务股票质押杠杆是什么 意思,因此,股票质押贷款业务也得到管理制度的制约。

二、股票质押发展之路

场外股票质押主导

2013年5月以前,股票质押以场外股票质押为主,股票质押的销售总量、涉及标的占A股市场比率却较小。其中,2012年股票质押规模达到2000亿元,占港股年末总市值22.91万亿元比重仅为0.9%,而同年发生股票质押的股票697只,占A股年末上市公司2472家比重仅28.2%。

场内股票质押快速发展

2013年5月,证监会正式发布股票质押式回购业务,同时上交所、深交所、中国结算发布《发布股票质押式回购交易及审批结算业务方式(试行)》。对比场外股票质押,证券公司开展的股票质押式回购(场内交易)的标的包括限售股,且期限不超过3年、手续简便、成本较低(信托融资成本在两位数左右,而股票质押式回购可以低到6.99%),不涉及过户、交易征税等原因。得益于灵活的销售方式跟迅猛的行业需求,证券公司股票质押式回购业务自2013年5月推出期间就蓬勃发展。我们从质押的交易股数来判断股票质押业务的演变(这里不用交易参考市值,是因为收入仍受股价变动影响,使得参考市值的增长其实不是因为销售扩容并非股市上涨),2014-2016年质押的交易股数同比大幅提高,分别超过108.9%、81.9%、201.7%。

2017-2019年年因为货币政策、金融管理制度加强防止系统性风险,导致质押交易股数同比大幅下降。其中2017年资管新规影响通道业务,质押交易股数同比仅为14.0%;2018年业务管理加强,同时金融到杠杆政策,使得质押交易股数明显下降,降幅超过29.5%;2019年受结构性去杠杆的制约,质押交易股数继续增加28.5%。除了质押交易股数大幅下降之外,券商股票质押业务也导致爆雷,使得券商不得不计提资产减值,其中2018年有10家券商计提资产减值,金额超过36.2亿元,2019年则增长至十余家和76.4亿元。

目前股票质押规模为4.38万亿(2020年5月8日数据,下同),占港股年末总市值60.5万亿元比重仅为7.2%,而同年发生股票质押的股票2968只,占A股年末上市公司3855家比重超过77.0%。

三、股票质押状况和态势

根据中登公司A股质押总比例来看,从年初至今(5月8日)质押比例从7.97%飙升至7.43%,处于上升时期,表明现在A股股票质押风险尚未消除,后续券商股票质押业务仍然承压。不过,随着经济回升,股票质押比例也是望企稳。

四、股票质押相关金融服务和主要机构

1、中登质押(场外股票质押)

介绍:通过冻结客户的股票来完成股票质押关系,然后向用户贷款。这种方式对于持有股票市值达到必须金额(一般为4000万以上)的个人或机构,流通股或限售股均可。

操作流程:

中登质押方式不顺利的首要问题:融资总额不足信托公司的最低标准、限售股限售期太长(10个月以上)、申请质押的股票不符合要求(创业板、ST、PE超过80、PB超过7、上市公司有负面消息等)、质押股数超过总股本5%、股票流动性差(质押股数超过250日成交量的7倍)、董高质押的股数达到其持有的25%。

2、股票质押式回购(场内股票质押)

主要流程:签署协定(融入方、融出方、证券公司各方签署《股票质押回购交易业务协议》)——交易申报(证券公司根据引入方跟融出方的委托向深交所交易平台进行交易申报)——确认申请并接收(交易平台对交易申报按相关规则给予证实,并将成交结果发送到美国结算深圳分公司)——质押登记和清算交收(中国结算深圳分公司依据深交所确认的成交结果为股票质押回购提供特定的期货质押登记和清算交收等销售处理服务)

3、竞争态势

目前股票质押业务排名前十的私募包括海通证券、国泰君安、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、中国银河、广发证券、国信证券和浙商证券。

作者: 股票配资

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