三大推手提升产业杠杆空间 券商拓展投资平台

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本报见习记者 李 文

俗话说,巧妇难为无米之炊。同样地,由于净资本限制,券商的这些销售也能够成功建立。近年来,逐渐演变并且刚刚开始的新业务受到净资本总量及杠杆率的阻碍,一直未能“大展拳脚”。

数据显示,截至2012年12月31日,114家证券公司总资产为1.72万亿元,净资产为6943.46亿元,净资本为4970.99亿元,比证券公司综合治理初期的2004年分别下降6—12倍。同北美投行比,中国银行市场总资产不到高盛公司的三分之一。

值得注意的是,整个市场资金消耗性的销售如投资融券、约定购回的幅度仅为900多亿元。因此,行业仍陷入刚起步时期,规模较小导致资金冗余的状况,短期对债务经营的规定不是那么迫切,但将来空间很大,提升了市场的杠杆空间。

申银万国证券分析师孙婷认为,增加杠杆需要三个因素:首先,要有资金消耗型的销售,约定购回、融资融券、直投、购买证券、券商资管等金融产品、二级市场融资、做市商等,这些均属于资金消耗型的销售;其次,要有利润经营的平台股票配资,增加杠杆,当前的短期融资券和融资融券业务的转投资,这些销售总量却更小,远远不能满足将来证券公司提升资金杠杆的需求;另外,提升市场杠杆空间也必须管理体制放松。

融资方面,今年3月3日股票配资,证监会发布了《证券公司债务融资工具管理暂行规定(征求意见稿)》。本次征求意见稿针对证券公司债务投资工具、发行形式和理由、审批、发行和出售场所、境外发债等方面进行了放松。

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事实上,随着近年包含投资融券在内的类信贷业务对银行公司闲余资金迅速消化股票融资杠杆渠道,未来还会有更多的证券公司存在融资需求。业内人士指出,监管部门在提高杠杆方面将持续得到证券公司较大政策鼓励,此前出台的新政还包含增加对私募各销售净资本比例规定等。

本次规定征求意见稿的颁布,再度延续了管理部门在制度层面上对券商提升杠杆的支持。具体来看,在债权投资工具方面,证券公司此前的债权投资工具主要为同业拆借、回购、短融、公司债等,本次规定新增了成本凭证。根据管理部门定义,收益凭证是指银行公司依照本办法发行,约定月息和成本的偿债与特殊标的相关联的有价证券。特定标的包含但不限于货币利率,基础商品、证券的价位,或者指数。

发行形式跟条件方面也是放松,根据本次规定的征求意见稿,证券公司债务投资工具可以公开发行,也可以非公开发行,并且可以在证券交易所、证券公司柜台市场、机构间价格与收购设备等场所发行、转让。广发证券(000776,股吧)分析师认为,以上要求拓展了证券债务投资的行业选择,给予了证券公司更大的灵活性,方便证券公司自主选用更为便捷、高效的方法跟市场进行债务投资。

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另外,考虑到目前北美成熟市场较中国最低利率的水准,本次规定征求意见稿提出,允许证券公司海外发债融资,可以帮助银行公司降低投资收益,并更注重直接在海外参与杠杆型业务或并购等。

2012年以来股票配资,监管层共推出了4项券商资本方面法规。

2012年1月,1,《完善证券公司风控指标体系整体方案(征求意见稿)》:长期债权融资和房地产可以按肯定的比重计入附属净资本。2、证券公司的净资产与利润比例下限从20%调整到10%。

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2012年3月,《证券公司短期融资券管理办法》:2004年发布的《证券公司短期融资券管理办法》继续有效,证券公司可持续在银行间市场发行短期融资券。

2012年12月,《证券公司次级债管理规定》:1、证券公司次级债券采取“储架发行”,一次获准的限额内能按照需要自主分期发行次级债券。2、到期期限在3、2、1年以上的长期次级债,可依次按100%、70%、50%的比重计入净资本。

2013年3月股票融资杠杆渠道,《证券公司债务融资工具暂行规定(征求意见稿)》:规范公司债券、次级债和成本凭证等大量债务工具,并能在境内外市场公开或私募发行。

作者: 股票配资

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